现在，越来越多的PE(私募股权投资)开始把目光投向发展中的亚洲市场。中国宏观经济的向好，分众传媒、百度、如家、蒙牛乳业等众多被PE投资的公司在海外上市的良好效应和带来的超巨额回报，使中国对私募股权基金产生了巨大的吸引力。随着我国新《合伙企业法》于今年6月1日实施，也使得PE的资金来源和退出渠道向国内转移。

　　分析人士指出，以公众股权(上市公司)为顶、以私募股权基金为第二层、以创业风险基金为第三层、以天使投资为底层的金字塔式股权市场正在加速形成。在催生诸多全新思维和制度的同时，法律方面的制度建设和障碍并未完全消除，PE在中国正面临着全新的机遇与挑战。

　　大投资时代PE激情洋溢

　　“近十年来，国家投资快速发展，一系列的情况都表明中国进入了一个大投资时代。这个大投资时代的到来，要求我们大力发展私募股权投资。”

　　全国人大财经委法案室主任朱少平，在7月28、29日由商务部研究院跨国公司研究中心、富邦汇金和深圳市创业投资同业工会联合主办的“2007并购重组和私募股权投资高峰会”上作了上述表示。

　　清科创投的数据显示，2007年二季度，中国私募股权市场共有15只针对亚洲市场(投资范围包括中国大陆地区)的私募股权基金成功募集资金57.90亿美元，募集金额较去年同期大幅增长。

　　与此同时，在中国大陆，共有45家企业得到私募股权投资，投资额为24.09亿美元。基金退出活动保持活跃，二季度共发生19笔退出交易，其中有16笔通过企业成功上市的渠道实现退出。

　　在本土PE方面，日前位于深圳的南海基金正式成立。

　　“这是国内第一家成立并获批的私募股权投资基金。”富邦汇金董事总经理郝泳九介绍，南海基金是由450个合伙人投资成立的私募股权投资基金，资金规模大约5个亿。事实上，南海基金是以合伙有限公司形式成立的投资基金，郝泳九表示，今年6月1日实施的新修改的《合伙企业法》为基金的成立提供了法律基础。

　　7月29日，朱少平表示，合伙企业法的实施，预示着中国的私募股权投资要形成一个高峰。

　　朱少平认为，新修改的《合伙企业法》的实施，为私募投资基金提供了法律上的支持。“现在合伙企业法生效了，可以按照《合伙企业法》登记一家有限合伙公司，深圳第一家已经出来了。”

　　据悉，在上海、北京等地，许多私募股权投资基金正在积极筹备。目前在上海已经有很多机构准备成立私募股权投资基金。

　　“现在国外有上百家的私募基金围绕在中国周围，外国的基金到中国来就像进了一个熟透了的苹果园，随便抓一个都是熟透的红苹果。”对于外资PE在国内的投资，朱少平作了形象的比喻。

　　创业板明年推出：退出机制通畅

　　随着创业板将在2008年推出，退出机制将更加通畅。

　　最早参与创业板设计的王守仁表示，创业板明年即将开始，而且深交所正在抓紧筹备，条件十分成熟，已经不存在争论了。关键是怎样从试点、上市标准，还有交易的管理等方面进行研究。

　　王守仁认为，而深圳将以中小企业板、创业板还有OTC系统为主。

　　“创业板是要多元发行，独立运作，独立发布信息，独立监管。”谈到创业板的建设，王守仁表示，那些建议中小企业板降低门槛直接转为创业板的意见不可取。“中小企业板是主板的小盘股，中小板的发行以及监管和主板一样，而创业板在上市条件和监管方面都会有别于主板。”

　　据悉，目前创业板的相关方案已经上报，预计在年底获批，2008年正式推出。事实上，目前为止，深交所已经积极为创业板未雨绸缪。“目前储备的企业已经有1000多家。”王守仁称。

　　另外，对于OTC市场的建设，王守仁表示，在国家建设多层次资本市场的规划中，上海的主板市场主要为大企业提供融资平台，重点培养大的跨国企业。深圳则以中小企业板、创业板还有OTC的系统为主。OTC重点是要放在深圳，同一个股票要在不同的地点，同一个时间，一定是要同一个价格。

　　据上述分析人士介绍，随着创业板的推出，对于外资PE通过上市实现退出更为顺畅。同时，证监会将会制订统一监管的OTC规则，加快OTC的管理办法的出台。

　　制度建设迫在眉睫

　　然而，事情远非如此简单。制度建设的滞后与资本市场发展的矛盾已经凸现出看来。

　　分析人士指出，今年7月9日，全国人大常委会法工委、国务院法制办负责人曾指出：未经证监会批准，擅自从事的证券投资基金募集和管理，包括证券经纪、财务顾问、证券资产管理，都属于非法金融业务活动。

　　“央行吴晓灵关于中国私募基金基本不存在法律障碍的表态，现在看来并非如此。” 该人士表示，事实上，对PE表示支持的官员与学者很多，多数人承认PE的市场效率，符合资本市场的发展前景。但这些只是理论，还没能形成法律法规，PE的地位依然处于尴尬之中。2006年的《合伙企业法》只为私募基金扫除了部分障碍。

　　据媒体报道，我国估计超过上万亿规模的私募基金显然因此身处陷阱之内。这反映出中国资本市场的规则建设严重落后于市场现实的不和谐之处。

　　业界由此呼吁，我国资本市场的管理与其他市场一样，存在一管就死、一放就乱的情况，私募基金因其长期在行政视线之外，很难得地取得了广阔的生存空间。正因为如此，有关部门更有必要基于发展中国资本市场大局，以市场化的监管手段将私募基金的风险严格限定在达到一定投资额的高收入人群，这是市场化监管与内生市场资源之间取得平衡的一块不可或缺的试验田。