证监会研究中心研究员黄明在“亚洲金融危机十周年后的中国”研讨会上说，金融市场结构的合理性是影响金融安全和金融稳定的重要因素，发展多层次资本市场是目前我国资本市场非常重要的一个问题。

　　合理的资本市场结构有利于降低整个金融系统的风险，提高整个金融系统稳定性。这个结构从宏观来讲可以分成直接融资与间接融资两个主要组成部分。黄明说，股票市场波动对信用链条的影响力要弱于银行系统波动，而金融市场风险主要就是信用风险。因此，如果股票市场规模过小，就会降低金融市场的稳定性。

　　“德国和日本是间接融资为主体，美国和英国是直接融资为主体。我们发现这两个金融体系里面，直接融资为主的英美金融体系更具有稳定性。”黄明说。目前股市信心的恢复正是大力发展资本市场的良好时机，应该抓住这个时机大力发展多层次资本市场，实现金融结构的彻底转型。

　　对于发展多层次资本市场，黄明提出了三点建议：一是应该积极创建创业板市场，继续完善中小板市场。同时要建立健全进入机制，使得真正具有高成长性的企业进入创业板市场，从而保护投资者权益。二是积极稳妥发展待办股份转让系统。要扩大待办股份转让系统的试点范围，同时扩大它的功能。另外，还要建立和完善有关的再融资制度和主办券商制度。三是发展公司债市场。这是发展多层次资本市场非常重要的一个组成部分。